欧洲各國政府的资金来源无外乎两種，一種是税收，另一種是政府的融资。年金是政府借贷的主要形式，英國、法國、意大利、荷兰纷纷依靠年金来筹措款项。年金其实就是政府的长期借贷行为，但是让当时欧洲政府不堪重负的是一些短期借贷。由于战争、自然灾害等原因，欧洲各國负债额剧增，各國财政金融家们都在努力将短期债务重新安排为长期债务。1656年，瑞典成立了一家私人银行――里克斯银行，并且发行钞票，到1668年，瑞典政府出面将其改组为瑞典國家银行，归國会所有，并对國会负责，享有发行货币的特权，由國家经营。不过它早期的业务大部分属于商业银行业务的性质。
这个时期的英國政府，主要财源是税收，但是入不敷出，经常向“金匠”借款，利率高达20-30%。为了开辟廉价的资金来源，英國议会经过激烈的辩论，授权成立了英格兰银行。英格兰银行于1694年开始運行，其目的只是向政府贷款与发行银行券，但不久它便承担了其他多项业务：接受公众存款；进行金银贸易为政府转移海外财富；接受政府债券或者为政府债券兑现；为政府处理税收；接受客户的应付汇票并将其记入客户的贷方等等。1717年，在英格兰银行的主持下，英國政府将短期债务转换成长期债务，将战前债务每年支付的高额利息转化成新的股金，年息为5%。也就是说，在债券到期之前，把本金和利息转化成低利息票。这样有利于降低财政部门的负担，但是投资者的收入却大为减少。为了解决这个問題，政府允许投资者持债券来购买南海公司的股票，当时的投机热潮使投资者可能在股票市场上获得巨额利润，因此这次的债务转换进行得比较顺利。此次的债务转换体现了英國公共金融体制的成熟。國债交易市场的形成，也使英國财政体系走在了欧洲的前列，这是英國金融革命的重要标志。从18世纪开始，短期债务和后来固定的國债为工商业和殖民地开发筹集资金，为工业革命准备了先决条件。
1833年，英格兰银行的银行券成为法定货币，即由國家信用担保的、通过法律强制流通的纸币。在取得國家纸币发行特权后，英格兰银行作为國家银行和私人银行的混合物，在政府的支持下不断扩大股本，一步步垄断货币发行，逐渐成为全國银行的中心。1844年的《皮尔条例》，正式承认英格兰银行作为國家机关，赋予它发行货币的垄断权利，并规定新设的银行、改组的银行及合并的银行不得发行银行券，公众手里的银行券可随时到发行部兑换成黄金，发行部也以银行券交换公众史N械幕平稹４右薪鹂庵辛鞒龆嗌倩平穑陀卸嗌僖腥骰胤⑿胁坎⒈幌伲环粗卸嗌倩平鹆魅虢鹂猓陀卸嗌僖腥肓魍āＳ⒏窭家姓嬲晌囊小⒎⑿械囊泻推本萁换恢行摹Ｖ螅复伪⒕梦；诳即罅刻峥睿⒏窭家械幕平鸫⒈嘎糯未蠓陆怠＜复挝；校⒏窭家型ü牛戎舜笈桃狄校顾嵌晒鞫晕；⒏窭家锌徊欢葱�“最后贷款者”的职能，从而确立了它作为银行界领导的特殊地位，又成为“银行的银行”。由此英格兰银行成为真正的中央银行。
英格兰银行的成功做法，为欧洲國家树立了榜样，各國纷纷效仿，其他美洲、亚洲國家开始意识到中央银行的必要性。特别是第一次世界大战以后，中央银行制度在世界范围内得以推广。
值得一提的是，英國经济学家凯恩斯（1883－1946年）把中央银行的职能推到极致。一战结束后，他作为英國财政部首席代表参加了巴黎和会。在1929—1933年的大萧条期间，他担任了英國内阁财政经济顾问委员会主席。第二次世界大战期间，他担任英格兰银行董事。1944年，他率领英國代表团参加在美國布雷顿森林召开的联合國货币金融会议，接着又担任國际货币基金组织和國际复兴开发银行的董事。他一生著述颇丰，贡献最大的是主张政府实行货币政策管理通货，调节货币数量以稳定物价。他的《货币改革论》、《货币论》、《就业、利息与货币通论》等著作都反映了通过中央银行的货币政策调控经济的主张。凯恩斯的理论，受到了经历过大萧条煎熬的各國政府的欢迎。
二战以后，政府通过中央银行实施货币政策，刺激有效需求，使宏观经济达到充分就业、物价稳定、经济增长与國际收支平衡的目标体系。实现这一目标体系的手段是中央银行的存款准备金制度、再贴现政策和公开市场业务。初期，各國政府倾向于实行更具直接效果的财政政策，如减税与扩大政府采购，而货币政策尚“妾身未分明”。但1970年代以后，为达到上述政策目标体系，克服“滞胀”，财政政策显得独木难支，捉襟见肘，货币政策才被“扶正”，两策平起平坐，搭配运用，由政府相机抉择。由此，中央银行的地位也普遍得到了加强。
金融中心从佛罗伦萨、阿姆斯特丹到伦敦、纽约的转移
如果说12－14世纪欧洲的金融中心在佛罗伦萨，那么15世纪中期，布鲁日就成了重要的商业金融中心，德意志的汉撒同盟也达到了全盛。从16世纪开始，地理大发现的成果为欧洲人带来了源源不断的黄金，更重要的是通过新的航线，各大洲之间仿佛织成了一张蜘蛛网，在网间流动的，是东方的丝绸、香料，是美洲的黄金、白银，是非洲的黑奴、象牙，是世界各地的技术、文化。但是，在这张网上最活跃的组织者不是丝绸的生产國中國、印度，不是黄金白银的产地國，也不是传统的阿拉伯商人，而是刚刚完成宗教改革的欧洲殖民者。1500－1750年，世界被卷入了商业革命大潮。新航线的出现必然造成欧洲经济中心的转移，地中海中心移向了大西洋沿岸城市，安特卫普不仅是欧洲经济贸易中心，也是欧洲的金融中心。17世纪以后，随着荷兰共和國的兴起，阿姆斯特丹又力压安特卫普，成为欧洲最大的商港，其转口贸易与航运盛居欧洲之冠。靠着两大商业公司荷兰东印度公司和西印度公司，荷兰进行着规模巨大的殖民地贸易。东印度公司垄断了东方的香料，并且在东南亚拥有规模巨大的種植园。西印度公司则垄断了非洲西海岸、美洲东海岸以及太平洋各岛屿的贸易特权。此时的荷兰在海外疯狂殖民，靠着先进的航海技术和大量的海外殖民地，荷兰在整个欧洲贸易中打败了其他竞争对手，成为欧洲乃至世界金融中心。
到了18世纪，商业的重心相应转移到了英吉利海峡的对岸。英國凭借其工业实力，迅速取代了荷兰，成为西方世界的霸主，伦敦进而成为欧洲的经济中心。其间，英國经过了与葡萄牙、西班牙及荷兰连续不断的战争，到18世纪成为世界上拥有殖民地最多的國家，控制了大部分的殖民地贸易和东西方贸易。19世纪的工业革命使英國的经济实力大大增强，对外贸易迅速扩张，殖民地遍布全球。一战前英國海外投资高达40亿英镑，世界贸易的40％使用英镑结算，伦敦成为世界金融中心。
但是，经过了两次世界大战，欧洲经济受到了严重挫伤。美國两次参与世界大战，都不在自己本土打仗，而凭出售军火发了财。二战后，美國拥有全世界黄金储备的五贩N模涝匚怀鳎绹檬盗徊教岣撸υ甲晌澜缇媒鹑谥行摹Ｂ锥氐慕鹑诘匚凰淙磺邮澜绲诙匀皇侵匾氖澜缃鹑谥行摹�
从货币战到货币联盟
在1930年代那场灾难性的大萧条中，大批银行纷纷倒闭，整个信用体系濒临崩溃。各國放弃金本位制，实行纸币制度，主要发达國家又把一些在贸易、金融上与之有密切联系的國家及其殖民地联在一起，组成货币集团，建立内部依附性的汇率制度。
首先建立的是英镑集团。1931年9月18日，英國放弃金本位，汇价下跌，英國以自己为核心，联合包括英联邦成员國及其他一些國家组成了“英镑集团”。英镑集团内部均用英镑当基准货币，各國货币的汇率以英镑为准，可以自由兑换，贸易、信贷和投资使用英镑。成员國货币对英镑保持固定比价，汇率随英镑的变动而变动。英镑区内资金移动不受限制，对区外國家则须经外汇管理机关批准。区内各國收入的黄金和美元须按一定的比例售给英國财政部，作为英镑区的共同储备。然而英镑集团具有很强的排它性。1971年，美國总统尼克松宣布美元与黄金脱钩，引发世界货币危机；1972年６月，英國政府宣布英镑对美元实行浮动汇率，对区内资金移动加以管制，导致不少成员國的货币与英镑脱离联系。英镑区的范围缩小到了只包括英國本土和爱尔兰，英镑区基本上瓦解了。
