三。 广义货币供应量
通货膨胀终究是一種货币现象，因此，欧洲中央银行将货币供应量作为最重要的中间目标，明确规定广义货币供应量的参考值为年增长率4.5%，并以三个月的移动平均值为基础计算。广义货币供应量作为中间目标还有一个重要原因就是与德國战后的货币政策实践有关。西德中央银行长期把广义货币供应量作为货币政策的中间目标，基本实现了稳定物价的最终目标，在反通货膨胀的长期实践中树立了崇高的信誉，欧洲中央银行仿效德國的做法，会为其初始阶段的运作赢得可信度。
选取一个特定的广义货币供应量增长率为参考值，主要有三个原因，一是如果广义货币供应量的变动与其参考值出现偏离，欧洲中央银行就要分析造成偏离的原因和影响，只有当这種偏离会对物价稳定构成威胁时，欧洲中央银行才会调整其货币政策。二是如果不是作为参考值，而是设定一个变动范围或高限，社会公众会对货币政策产生误解，认为货币供应量超过规定的范围，欧洲中央银行就要改变货币政策，调整利率，以使货币供应量回到允许的范围内。三是有利于欧洲中央银行灵活机动的制定货币政策，维撤N衅谖锛畚榷ǎ⑼ü蚬诠际导使阋寤醣夜┯α坑肫洳慰贾党鱿制氲脑蛟黾泳霾叩耐该鞫取�
欧洲中央银行选定广义货币供应量增长率为4.5%的依据为，消费物价协调指数低于2%;欧元区國内生产总值的潜在增长年率为2%-2.5%;货币流通速度趋势性每年下降0.5%-1%。
四。 影响价格变动的一系列经济指标
为使货币政策有效地维持物价稳定，还必须对影响物价变化的一系列经济指标做出评估。
1、实际國内生产总值。欧洲中央银行确定的欧元区國内生产总值潜在增长年率的参考值为2%-2.5%，如果实际國内生产总值增速与参考值發生偏离，欧洲中央银行就会关注其原因以及对物价带来的影响。欧洲中央银行同时考虑构成國内生产总值的其他指标如消费、投资、工业生产等。1999年，欧元区实行统一货币政策后，经济增长速度较快，1999年实际國内生产总值增长了2.8%，2000年增长3.5%，鉴于经济增长速度大大高于2-2.5%参考值，欧洲中央银行从1999年11月份起七次提高利率2.25个百分点，使利率水平在2000年10月份达到4.75%。自2000年底，经济开始减慢后，欧洲中央银行采取相反的货币政策，从2001年5月份起5次降低利率2个百分点，使利率水平在2002年12月份降到2.75%。
2、财政收支状况和债务负担。财政收支和债务负担不仅通过公共消费和转移支付直接影响消费和投资，而且会通过赤字和债务的融资对物价造成严重影响，并长期影响经济增长和物价稳定。2001年以来，欧洲经济发展速度大减，葡萄牙、德國财政赤字相继突破了《稳定与增长公约》规定的财政赤字占國内生产总值的比重不能超过3%的限制，部分成员國提出修改《稳定与增长公约》对财政赤字的严格规定。对此，欧洲中央银行表示坚决反对。
3、有关劳动力市场的指标。劳动力市场的主要指标是失业率和劳动生产率。一般来说，失业率下降，劳动力市场供给过剩会得到缓解，工资上升的可能性就响应增加。工资作为最主要的生产成本，如果其增长速度超过劳动生产率的增长速度就会对物价稳定产生不利影响。最近几年，欧元区的失业率一直处于较高水平，失业率水平在8%以上，而工资增长幅度相对较高。主要原因是劳动力市场僵化，高福利、高税率、高标准就业保护措施、工会势力强大和劳动力流动缓慢所谓三高一强一慢是主要表现。因此，高失业率并不一定使工资成本降低，加快劳动力市场体系的改革，对货币政策战略意义重大。
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