外汇简史（五）
从美元兑日元的汇率推移可以看到，其走向是第二次世界大战之前与战后正好相反。战前从1美元=1日元开始到太平洋战争开始达到1美元=4日元正好4倍。二战后从1949年开始1美元=360日元到1995年的79.75日元为止正好接近四贩N弧�
1871年决定了美元兑日元的汇率为1美元=1日元，一些资料上记载了原来日本方面的方案是1美元=1/4日元，美國方面以这样的话日元水准太高而拒绝了日本的方案。
在近代外汇史上几乎所有的节目中美國都在扮演者重要的角色。从美日外汇史来看，美元兑日元的汇率决定为1美元=1日元是这样，把美元兑日元的汇率决定为1美元=360日元也是这样，在尼克松冲击时代决定1美元<=360日元也同样是这样。在那種情况下美元兑日元汇率好不容易在1美元=308日元停下，又一下子变成了浮动汇率制，进一步到1985年，为了消除美國的贸易赤字，由美國主导制定了广场协议，以美國的实力迫使各國接受了美元贬值的政策，至此日元进一步上升，一直到1995年日元走到了79.75日元才开始走入历史性的安定。从这里我们可以看出，美國在决定外汇汇率的走向决定中所占据的重要地位。也进一步证明了政治因素在决定汇率走向之中，是一種最最重要的因素。
外汇简史（六）--广场协议(Plaza Accord)
我们在很多帖子里都提到了“广场协议”，这绝对是世界外汇史上值得大书特书的一段。现在我们来看一看是怎么回事儿。1985年9月22日美、欧、日工业國财务部长及央行总裁的G5非正式召开紧急会议，得出美元汇率偏高的结论，达成了美元贬值的共同认识，签订了在外汇市上非常重要的、具有历史意义的广场协议。会后在协议精神的制约下G5共同参与进行了市场协调干预，美元汇率首次影响急剧下落。如日元当时是在1美元=250日元左右推移着，在广场协议的影响与G5的协调干预下，仅仅1年多就上升到了120日元，也就是美元下降了50%以上，产生了历史上创纪录的“大暴落”。
广场协议的“惊人与猛烈”，在于汇率波动的幅度与速度
“广场协议”签订后，五國联合干预外汇市场，各國对美元的抛售终于引发了市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值，日元持续升值。1985年9月前，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月的时间里，便快速下跌到200日元附近，跌幅20%。此后日元升值趋势大体持续了十年之久，一直到1995年的1美元=79.75日元。
1981年至1985年期间，日本经常收支项目的顺差约为1200亿美元，其中大部分贸易顺差来自美國。但是日本企业并没有将这些钱都拿回國内，而是将绝大部分用于购买美國國债。其中，对外长期证券投资主要集中在美國的中、长期國债上。根据日本银行的统计数据，1985年，日本对外长期直接投资额为440亿美元；对外长期证券投资额为1457亿美元。1985年“广场协议”后，由于美元的大幅度贬值，日本所持有的美元资产也随之大幅度贬值。仅在1985年9月至1987年底短短的两年多里，美元兑日元就从1美元兑250日元下跌到1美元兑121日元，贬值达50%。换句话说，日本人所持的美元资产贬值了50%。而据日本机构的统计，“广场协议”导致的日本对外净资产的汇率损失累计约为3.5万亿日元。包括日本许多保险公司在内的机构投资者损失惨重。另一方面，由于“广场协议”之后的10年间，1美元兑日元从250日元跌到最低的80日元，日元升值3倍，导致日本出口到美國的产品价格上升了3倍，使得日本产品在美國的竞争优势被大大削弱。与此同时，随着日本进口从1985年到1990年每年增长10%，日本的经常项目盈余也从1986年占GDP的4%以上，下降到1990年的1.2%。
自“广场协议”始，國际汇率协调成为國际经济关系的重要内容
“广场协议”的起因是日本对任何西方國家巨大的贸易顺差。1985年，日本取代美國成为世界上最大的债权國，日本制造的产品充斥全球。日本资本疯狂扩张的脚步，令美國人惊呼“日本将和平占领美國！”日本不是在倾销产品，而是在摧毁别人的市场。就象中國的明朝直至清雍正，我们的茶叶和瓷器，把欧洲人从美洲掠夺来的白银交易一空。全世界20亿两的白银，在两百年中都流向中國。而现代经济的流速更快，日本的汽车可以几年摧毁掉福特。
那时候，我们可以看到洛克菲勒中心、哥伦比亚广播公司、帝國大厦、乃至夏威夷的球场，到处是日本人购买的身影。面对庞大的购买力，美國成了跳蚤市场，这让美國的自尊大受打击。美國很没有面子的事情，一个是珍珠港，一个就是日本采购美國标志性建筑，现在又加上了911事件。【外汇交易www.fxway.com.cn收集整理】
美國许多制造业大企业、國会议员开始坐不住了，他们纷纷游说美國政府，强烈要求当时的里根政府干预外汇市场，让美元贬值，以挽救日益萧条的美國制造业。更有许多经济学家也加入了游说政府改变强势美元立场的队伍。1985年9月，以美、日为首的五个发达工业國家财政部长及五國中央银行行长在纽约广场饭店(Plaza Hotel)举行会议，达成五國政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美國巨额的贸易赤字的协议。
“广场协议”意味着國际汇率协调已成为调整國际经济关系的重要机制，尽管汇率协调难以从根本上解决各國之间的经济矛盾，但是它对市场心理有一種牵制作用，从而在一定程度上能够达到干预市场的效果。在浮动汇率制度下，國际货币之间的汇率一方面反映了各國经济和外汇市场发展的情况，另一方面也受到了各國政府之间政策协调的重大影响。
广场协议的反思
历史性的结果产生了巨大的反差。日本用18年的经济萧条，换来了美國市场的片刻安宁。现在看来，日圆升值并没有使日本人“变富”。“货币升值==财富升值”绝对是一个民间错觉。國际货币的价值需要体现在國际商品的贸易上。货币升值不会形成静态的“财富升值效应”，由于货币升值而引发的贸易逆差、失业增加、通货紧缩、金融风险加剧，会使短期升值带来的“瞬间快感”被无情地消耗掉。换言之，货币升值具有影响的杠杆作用，当货币的汇率在一个适当的平衡点上的时候，它能够承担这个平衡局面，如果失去平衡，它会通过别的方式去弥补。无法弥补的时候，极端就会出现。日本的教训就在这里。
